2026年1月6日下午，淄博高新区工业路171号，记者站在山东广垠新材料有限公司门前，等待保安的准入通知。约5分钟后，记者被拒之门外。

　　门内保持沉寂的长裕控股集团股份有限公司（以下简称“长裕集团”），笼罩着一层神秘面纱。此前，记者尝试通过其官网上的号码多次联系采访，却发现电话一直都是“您拨打的电话正忙”。

　　这家充满神秘色彩的公司，距离A股上市仅有一步之遥：上交所官网显示，长裕集团于12月22日提交注册。形势大好，但伴随着长裕集团的，除了冲刺，还有挑战……

　　2025年12月19日长裕集团首发申请获上市委会议通过，过会仅3天，12月22日提交注册。

　　成立于2019年的长裕集团看起来很“年轻”，如今拥有7.5万吨/年的氧氯化锆产能，是全球最大的氧氯化锆生产商。其氧氯化锆产品在产能、产量、销量以及市场占有率方面，均稳居全国首位。

　　成立仅6年多的长裕集团，其实早在2022年便改制为股份公司，其总部位于淄博市。身为一家年营收稳定在16亿元级别的化工新材料企业，长裕集团的控制权由硕士父子刘其永、刘策掌控，合计持股比例达53.20%。

　　该公司成立以来始终专注于锆类产品、特种尼龙产品、精细化工产品的研发、生产和销售，核心产品涵盖氧氯化锆、氧化锆、特种尼龙、长碳链二元酸等多个品类，其氧氯化锆产能规模国内市场占比超过30%，位居全球第一；特种尼龙产能规模及品种丰富度处于国内领先水平。

　　恒州博智预测2030年全球氧氯化锆市场规模7.5亿美元，年复合增速3.3%，据此倒推2024年全球市场规模约44.32亿元人民币；而按长裕集团产量与均价测算，其2024年全球市占率约22.62%。

　　记者梳理发现，长裕集团产品广泛应用于汽车、通信、消费电子、高性能陶瓷、医疗等多个关键领域，远销欧洲、美国、日本、韩国、印度及东南亚等国家和地区，2024年公司境内销售收入占比为65.48%。截至目前，长裕集团已与国瓷材料、比亚迪、索尔维、瑞士EMS、韩国韩华集团等国内外行业知名企业建立了长期稳定的合作关系。

　　招股书显示，长裕集团锆类产品业务已形成无机产品由氧氯化锆延伸发展纳米复合氧化锆系列高端锆制品的发展格局，但目前公司经营业绩的主要来源，依旧依赖氧氯化锆等低端产品，碳酸锆、氧化锆、纳米复合氧化锆等中高端产品尚未带来有力支撑。此次IPO正是长裕集团向高端化转型的重要契机。

　　长裕集团本次计划募集资金7亿元，主要用于4.5万吨超纯氧氯化锆及深加工项目、年产1万吨高性能尼龙弹性体制品项目、年产1000吨生物陶瓷及功能陶瓷制品项目。此次过会及后续上市融资，将进一步提升公司产能规模、技术研发能力和市场拓展能力，助力公司巩固行业领先地位，推动“双链”一体化战略深化实施，实现更高质量的可持续发展。

　　短短6年多时间，就干成了“世界第一”，长裕集团的发展速度之快令人惊叹。不过，梳理其公司构成和发展脉络，给人的则是另外一种观感：2019年至2021年间，长裕集团先后吸收淄博广通及山东广垠新材料有限公司（下称“广垠新材料”）相关资产，随后于2022年7月完成对淄博广通的注销；两个月后，长裕集团正式提交上市辅导备案。

　　值得一提的是，淄博广通在产能、市场地位与人才等方面的注入，为长裕集团迅速崛起为全球最大氧氯化锆生产商的关键支撑。长裕集团高管层面多人来自淄博广通。尽管“广通”的烙印挥之不去，但长裕集团在招股书中对淄博广通的介绍，却仅仅称之为“实控人控制的其他企业”。

　　明明是“幕后功臣”，为何要将其淡化？预警通上的信息或许可以找到答案。据“摩斯IPO”报道，2017年至2019年间，淄博广通曾因涉嫌违反法律法规等问题受到行政处罚，罚没金额合计7.90万元。同时，淄博广通还涉及多达31条裁判文书及4条动产抵押记录。此外，2022年至2025年上半年，长裕集团借款和担保情况中，母公司长裕集团的角色是为子公司的银行借款和信用证提供担保，“这反向证实了长裕集团的经营实体和收入来源几乎都来自这些子公司”。

　　从招股书披露的数据来看，2022年至2025年上半年，长裕集团营业收入分别为16.70亿元、16.10亿元、16.38亿元及 8.96亿元，归属于母公司所有者净利润分别为 2.63亿元、1.95亿元、2.12亿元及 1.13亿元。其中，广通新材料2024年及2025年上半年营业收入分别为12.10亿元、6.55亿元，净利润为1.68亿元、0.84亿元；广垠新材料2024年及2025年上半年营业收入分别为3.71亿元、2.23亿元，净利润为2835.98万元、2152.23万元。

　　2024年，仅广通新材料和广垠新材料这两家收购来的子公司，就贡献了长裕集团96.52%的营收和92.45%的净利润。其中，广通新材料这一家子公司就贡献了长裕集团超过70%的营收和绝大部分利润。

　　此外，在首版招股书中，长裕集团披露的监事会主席、总经理助理王延军履历显示，“2001年11月至2017年12月，其历任淄博广成化工有限公司班长、车间主任、副总经理、总经理”。但天眼查APP显示，淄博广成化工有限公司成立于2002年5月，晚于王延军履历时间。在2025年9月30日更新的招股书中，王延军的履历被改为“2001年11月至2017年12月历任淄博广成化工有限公司筹办组成员、班长、车间主任、副总经理、总经理”。

　　“摩斯IPO”还发现，自然人“车秀凤”多次与实控人刘其永作为共同义务人，共同承担公司核心经营主体的偿债风险。北京市时代九和律师事务所关于长裕集团上市的法律意见书中披露，刘其永、车秀凤为夫妻关系。然而，长裕集团招股书全文未披露实控人刘其永与“共同义务人”“关键担保人”车秀凤的夫妻关系。

　　长裕集团的高光时刻在2022年，彼时公司营收净利双增，净利润高达2.63亿元。2023年，长裕集团业绩双双下滑，净利润降至1.95亿元。到了2024年，长裕集团业绩有所回升，净利润升至2.12亿元，但对关联方第一稀元素化学工业株式会社（以下简称“第一稀元素”）的销售却增加了近3400万元。

　　如果没有这笔交易，长裕集团2024年收入亦同样呈现下滑态势。另外，2022年至2024年第一稀元素均为长裕集团第一大客户，2025年上半年退居第三大客户，而且第一稀元素还与长裕集团合资成立了山东广垠廸凯凯新材料有限公司。

　　监管层在首轮问询中针对长裕集团与第一稀元素的合作连发10问，包括合资背景、销售安排等细节，足见对此类交易可能存在利益输送的高度关注。对此，长裕集团在回复问询中强调，对第一稀元素销售采取“一单一签”、定价公允，毛利率与非关联客户无重大差异，并测算就算对其销售增减10%对利润影响不到1%。

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　　提交注册后，长裕集团登陆资本市场仅有一步之遥，但未来发展仍面临多重挑战。除了产能过剩风险、行业竞争与毛利率压力外，公司的业务整合与内控有效性也是监管和市场关注的焦点。作为一家通过快速整合存量资产而做大规模的企业，长裕集团业务协同效应、财务真实性及管理整合成效，仍需时间验证。